由于连续三个会计年度经审计的净利润为负值，*ST钒钛（000629.SZ）自5月5日起暂停上市。

　　由此，2017年的暂停上市大幕拉开，*ST昆机（600806.SH）、*ST建峰（000950.SZ）和*ST吉恩（600432.SH）等多家亏损公司也将暂别A股市场。

　　*ST钒钛这只曾被券商研报推举“最低目标价应该达到188元”的个股，近年股价一直在2元~6元附近徘徊。4月月份以来临近暂停上市，该股一路上攻，4月19日收盘价定格于3.07元。

　　一举杀入行将暂停上市的个股，此中，既有上市公司卷土重来的决心，也有股民押宝咸鱼翻身的期待。

　　暂停上市

　　*ST钒钛公告称，因公司2014年、2015年、2016年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，公司于2017年5月3日收到深圳证券交易所《关于攀钢集团钒钛资源股份有限公司股票暂停上市的决定》，公司股票将自2017年5月5日起暂停上市。

　　早在2009年，攀钢系进行重组，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三家公司最终合并为攀钢钒钛，成为这一行业的巨无霸。当时给予的套利空间，也让不少精于计算的投资者大赚了一笔。彼时，不少信托专门发行了针对该项重组的套利产品

　　在惠祥投资总裁殷佑嘉看来，A股投资者追捧的概念经常在变，大致遵循了“制造业-资源-金融-新兴产业-轻资产”这一路径。当资源股正处在风口浪尖时，攀钢钒钛成为之中响亮的代表企业。

　　不过，此后攀钢钒钛的股价表现却并不如人意。2011年，攀钢钒钛在4月下旬创下14.61元的新高后，开始了漫长的下跌，大量冲着良好业绩预期而来的机构被悉数套牢，他们憧憬的澳洲卡拉拉铁矿项目进展也不如预测的顺利。关于攀钢钒钛到底值多少钱，一股悲观的思绪逐渐在机构心头弥漫。

　　7月9日，银河证券在一篇研究报告中“旗帜鲜明”地指出，攀钢钒钛股价被严重低估，最低目标价也应该达到188元。这意味着，攀钢钒钛将在现有股价的基础上上涨15倍，同时其总市值将达到万亿级别。随即，市场一片哗然，游资也借机拉涨停板出货。银河证券发布修正后的报告称，由于某个数据用错了，攀钢钒钛的正确估值应该是56.12元。不过遗憾的是，即使这个下调后的目标价，也一直是遥不可及。

　　虽然很多投资者容易混淆，但暂停上市的确不同于退市。据惠依投资基金经理赵晓玲介绍，暂停上市时间为一年，如果公司在这期间实现盈利，可以申请恢复上市；如果继续亏损，就要终止上市，亦即坊间所称的退市。

　　*ST钒钛在5月4日晚间公告中表示，董事会关于争取恢复上市的意见及具体措施包括：（一）以上海攀钢钒资源发展有限公司及各生产基地为基础，实现钒产业全流程动态跟踪，提升钒资源协同配置、产销衔接与库存管控效率。（二）抓好重庆钛业等新投生产线的达产达效攻关工作，采取并购、合作等方式扩大规模优势，做大钛白粉规模。（三）加大新工艺、新产品开发力度，积极推进钒铝合金产业化、高品质钛白粉等重大科研项目，提升产品核心竞争力。（四）狠抓市场营销，加强与国际国内战略客户的合作，进一步扩大产销规模，改善经营绩效。

　　博弈回归

　　事实上，在*ST钒钛将要暂停上市的消息明确之后，公司股价连续大涨，从2.44元一路涨到3.07元，涨幅25.8%。投资者之所以蜂拥买入，究其投资逻辑，一是公司是国资背景，不会坐视退市股票一文不值；二是从过往来看，恢复上市的股价往往暴涨，无需操心盘面波动而坐收渔翁之利。

　　参与暂停上市，一直是部分炒股高手每年的保留节目。杭州一位资深私募人士杨明对经济观察报称，此中要素有二：“一是股价低市值小；二是进行资产重组。”在往年，这种方式使他们赚得盆满钵满，世易时移，市场、监管都在变化，上述投资逻辑是否还奏效，有待观察，也不能一味地乐观。何况公司停牌前股价大涨，已经透支了部分空间。

　　不过，*ST钒钛也出现了一些积极的信号，公司近期披露的2017年一季度显示，报告期内实现净利润2.22亿元，比 上 年 同 期 相 比 增 长457.097%。

　　而且，*ST钒钛一季度的股东户数是321220户，比起2016年底减少了一些。此外，还出现了牛散突击增持：一个名为“黄红梅”的账户于今年一季度买入上市公司2872.13万股，持仓成本约为7984.52万元。豪掷数千万元押宝，无疑给了散户持股的信心。

　　事实上，大环境不景气，业绩起不来的公司也就多了。今年除了*ST钒钛，还有*ST昆机、*ST建峰和*ST吉恩等多家亏损公司也将暂停上市。其中，*ST昆机除了业绩不佳外，还因涉嫌财务造假，遭受证监会的立案调查，“根据调查结果，公司如触发股票上市规则重大违法强制退市条件，公司A股股票将被强制退市”。

　　此外，未在名单之列的*ST烯碳，也存在这一危险。公司董事会于2017年4月7日审议通过了《关于聘请会计师事务所的议案》，并经4月24日召开的2017年第一次临时股东大会审议批准。2017年4月27日公司收到中兴华会计师事务所正式通知，告知不能按照公司原年报披露日期完成审计工作。公司原定于2017年4月29日披露公司2016年年度报告、2017年第一季度报告，现预测无法在法定期限内披露上述定期报告。

　　*ST烯碳在最新公告中披露，若公司在2017年5月2日（含2017年5月2日）被实施停牌后的两个月内，披露了2016年年度报告且公司2016年度净利润为负值或被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告，则公司股票将于年报披露当天起继续停牌，深圳证券交易所将在继续停牌后十五个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。

　　上市公司批量暂停上市，除了资深因素，也由于实体经济不振，不少周期性行业更是举步维艰。最新数据显示，4月财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI）双双回落，分别低于3月0.9个和0.7个百分点。4月官方制造业和服务业PMI分别较3月回落0.6个和1.6个百分点, 分别创出近7个月和11个月以来的低位。招商证券分析师谢亚轩在最新报告中指出：当前，防控金融风险是政策重心，流动性环境、融资成本以及企业预期难免受到负面冲击，大型企业PMI跌至过去8个月以来的最低水平显示稳增长政策力度明显下降，短期内经济下行压力加大