曾是全球表现垫底的大宗商品煤炭正在强势反攻。

在全球第一大煤炭生产国和消费国——中国出台煤矿限制措施并抑制了煤炭产量后，煤炭价格在今年夏天大幅攀升。4月以来，亚洲、欧洲和美国基准动力煤价格已上涨逾三分之一，炼钢用焦煤价格则较5月触及的年内低点上涨了20%。

煤炭价格的强势逆袭与过去五年中大部分时间的下滑形成鲜明对比。充足的产量加上发达国家需求下降一度导致动力煤价格暴跌，而随着全球经济增长放缓以及中国限制工业产能，炼钢用焦煤需求也走软。

但中国致力于改革多年来产能过剩的煤炭行业的努力提振了这一市场。中国国家安全生产监督管理总局4月份采取了新的煤炭生产限制措施，要求全国煤矿全年作业时间不得超过276个工作日，此前规定为330个工作日。

总部位于澳大利亚资源丰富的昆士兰州的大宗商品咨询公司Wood Mackenzie的煤炭分析师格里芬(Robin Griffin)称，这项举措非同寻常。据澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group)对政府数据的分析显示，中国的限产措施已导致今年第二季度煤炭产量减少14%至8.093亿吨。官方数据显示，第二季度中国煤炭进口同比增长17%，至略低于6,000万吨。

资产管理规模达2,400亿美元的基金管理公司Loomis Sayles负责大宗商品投资的投资组合经理桑达瑞什(Harish Sundaresh)表示，人们认为作为最脏的燃料，煤炭的需求只会直线下降，这个看法有些过头，实际的情况是，中国煤炭产量的削减力度大于消费量的降幅。桑达瑞什表示，他一直在买入煤炭生产商和采矿设备制造商的股票。

最近煤炭价格的回升令全球处境艰难的煤炭开采企业得以暂时喘息。在美国，煤炭开采商类股受到多家公司破产的冲击，同时还面临来自价格低廉的天然气的竞争以及更严格排放标准等挑战。

不可否认，煤价仍远低于近期高点。根据普氏能源资讯(Platts)的数据，2011年，亚洲动力煤价格一度突破每吨140美元。在钢铁指数(Steel Index)于2013年开始追踪价格时，焦煤的交易价格曾超过每吨160美元。今年8月初，动力煤和焦煤的交易价格分别为每吨66.50美元和101.10美元。

根据普氏能源资讯，在美国，基准动力煤交易价格8月初为每短吨43.80美元。

虽然煤价最近有所上涨，但分析师表示有几个因素可能会抑制煤价涨势。和其他煤炭消费大国一样，中国正努力减少对煤炭的依赖，对新燃煤电厂的建造加以限制。另一个煤炭消费大国印度正在提升国内产量，长期目标是逐渐停止煤炭进口。

煤价上涨与燃油需求达到顶峰的时间是同步的。由于北半球夏季的炎热天气使空调使用增加，每年这个时候动力煤需求通常都会很大。

在焦煤市场，中国的减产行动也与钢铁市场的升温相同步。亚洲钢铁价格的不断上涨为钢铁厂创造了更多可用于补充原材料库存的现金，其中就包括煤炭。

中国多地发生的严重洪灾也推波助澜，外界猜测，对受损基础设施和建筑物的重建或整修将带来更多钢铁需求。

此前，包括世界第一大焦煤出口国澳大利亚在内的一些地区的煤炭生产商大举扩张，导致这一市场供应过剩，但在上述因素的影响下，海运市场上的许多过剩煤炭已被消化。格里芬说，这几乎使硬焦煤市场恢复了供需平衡。

格里芬表示，2016年上半年，澳大利亚高灰分动力煤价格上涨22%，相比之下，印尼不同种类的动力煤价格上涨了5%-12%。澳大利亚高灰分动力煤主要出口到中国。

Wood Mackenzie预计，未来几个月亚洲将进入传统的钢铁需求旺季，中国也将迎来建筑高峰期，炼焦煤价格将保持坚挺，到明年将回落至每吨85-90美元之间。

Wood Mackenzie预计动力煤价格有望在更长时间内保持坚挺，澳大利亚基准动力煤价格到明年第一季度将持平于每吨近60美元，之后才会回落。

中国煤炭产量在2012年达到顶峰，此后中国政府一直致力于缩减庞大的煤炭和钢铁行业，并在今年早些时候承诺为这两个行业中因为削减过剩产能而下岗的180万失业工人寻找新工作。普氏能源资讯的数据显示，中国拥有约9,000座煤矿，其中1,200座将在未来几年关闭。相比之下，美国只有833座活跃煤矿。

普氏能源资讯煤炭部编辑总监卡彭特(Gareth Carpenter)说，中国实施改革的原因之一是减少小型高成本煤矿的数量。

交易员称，煤炭价格上涨速度之快已让他们感到不安。有人担心，中国可能会放松煤炭产量的相关规定以支撑地方产业。

澳新银行大宗商品策略师海因斯(Daniel Hynes)说，过去几周发生的情况让市场颇感意外，市场突然意识到自己正被行情牵着鼻子走，而且由于之前对煤炭价格的期望值很低，一些买家可能不得不重新杀回市场。